Thị trường ngập ngừng trước vùng kháng cự mạnh 990 - 1,000 điểm, DPM - Mỗi ngày 1 mã cổ phiếu

THỊ TRƯỜNG NGẬP NGỪNG TRƯỚC NGƯỠNG VÙNG KHÁNG CỰ KHÁ MẠNH 990-1,000 ĐIỂM
- Thị trường tăng khá tốt trong phiên sáng nhớ động lực từ nhóm dầu khì; tuy nhiên đã giảm nhẹ trong phiên chiều do áp lực bán tăng lên tại vùng kháng cự khá mạnh 990 - 1,000 điểm
- Dòng tiền tiếp tục tập trung vào nhóm vốn hóa lớn như MWG, POW, PNJ, VRE, VJC, PLX, SAB, VCS, VIC, FPT, MSN; Vn30 diễn biến tốt hơn so với Vn-Index trong khoảng 1 tháng qua
- Ngược lại, nhóm cổ phiếu khu công nghiệp đối mặt áp lực điều chính mạnh
- Thanh khoản giảm: 11% cao hơn trung bình 20 phiên, nhưng 9% thấp hơn ngày giao dịch liền trước.
- Khối ngoại tiếp tục bán ròng, tập trung bán VNM (37 tỷ) VRE (29 tỷ)
Bản tin hàng ngày      

- Giá dầu tăng 15%, lên đỉnh gần 4 tháng
Lý do là vì một cơ sở dầu mỏ của Arab Saudi bị phiến quân tấn công hôm 14/9, đe dọa giảm hơn 5% cung dầu toàn cầu.

-Ngân hàng Nhà nước bất ngờ giảm lãi suất điều hành
Kể từ ngày 16/9/2019, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 6,25% xuống 6%/năm, lãi suất tái chiết khấu giảm từ 4,25% xuống 4%/năm, và lãi suất chào mua giấy tờ có giá qua nghiệp vụ thị trường mở từ 4,75%/năm xuống 4,5%/năm. Đây là lần giảm lãi suất điều hành đầu tiên của NHNN kể từ tháng 10/2017. Như vậy, thêm dấu hiệu cho thấy NHNN đang nới lỏng chính sách tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng sau 3 năm liên tiếp thắt thực hiện chính sách chặt tín dụng.

 

Mỗi ngày 1 cổ phiếu          
Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí - Mã: DPM
Giá cổ phiếu tại ngày 16/09/2019       13,050
PE hiện tại         13.1
Vốn hóa (tỷ)         5,087
           
Tỷ VND 2016A   2017A 2018A 2019E
Doanh thu 7,925   7,996 9,297 8,645
yoy -18.8%   0.9% 16.3% -7.0%
LNST 1,141   694 700 170
yoy -23%   -39.1% 0.7% -75.7%
Tỷ suất LNST 14.4%   8.7% 7.5% 2.0%
EPS 2,915   1,774 1,787 434
P/E 4.5   7.3 7.3 30.0
Nguồn: FiinPro và kế hoạch kinh doanh 2019 của DPM
Triển vọng: KÉM KHẢ QUAN

- Sản lượng bán ra giảm rất mạnh do thời tiết kém khả quan
Thời tiết 2019 đang rất bất lợi cho ngành nông nghiệp: Elnino đang diễn ra khiến thiếu nước tưới tiêu và đất bị khô cằn. Tăng trưởng GDP ngành nông nghiệp quý 1 và 2 2019 đạt 1.84% và 1.3%; thấp hơn rất nhiều so với mức ~3.5% cùng kỳ. Sản lượng bán ra 1H2019 đã giảm 36% yoy và dự kiến vẫn sẽ tăng trưởng âm trong 2H2019. Đặc biệt, nhà máy NH3-NPK mới đi vào hoạt động năm 2018 khiến chi phí khấu hao tăng mạnh (DPM sẽ tăng thời gian khấu hao từ 10 năm lên 15 năm), và đã lỗ 40 tỷ trong 1H2019 do nhiều chi phí phát sinh để đưa nhà máy vào hoạt động và giá nguyên liệu đầu vào cao hơn so với dự kiến (potassium chloride - KCI)

- Biên lợi nhuận tiếp tục giảm
Thị trường phân bón hiện cạnh tranh rất gay gắt do tình trạng cung vượt cầu và phân bón nhập khẩu, phân bón giả đang tràn lan. Do đó, giá bán đầu ra rất khó tăng mạnh hơn mức tăng giá đầu vào. Cụ thể trong 1H2019, giá bán tăng ~9% nhưng giá khí đầu vào lại tăng tới 12.5% (1 phần vì giá khí tăng, 1 phần vì GAS tăng cước vận chuyển từ 1 lên 1.4 USD/triệu BTU

- Động lực tăng giá cổ phiếu DPM
DPM có 2 động lực tăng giá là: Điều chỉnh luật thuế GTGT cho ngành phân bón; và thoái vốn nhà nước xuống 36%. Tuy nhiên, cả 2 lý do này đều đã kéo dài vài năm mà chưa có bất cứ chuyển biến nào mới.
1900.1055