VSC – DOANH THU TĂNG TỐT SONG LỢI NHUẬN GIẢM MẠNH DO CHI PHÍ TĂNG CAO
Luận điểm đầu tư
- Doanh thu thuần Q1/2026 của VSC tăng tốt 26.2% YoY, lên mức 861 tỷ đồng nhờ sản lượng hàng qua cảng Nam Hải Đình Vũ tăng khoảng 69% YoY đạt 132 nghìn TEU khi bổ sung các tuyến dịch vụ của HAH. Lợi nhuận sau thuế đạt 70 tỷ đồng, giảm 37.4% YoY.
- Biên lãi gộp và biên lãi sau thuế diễn biến trái chiều, trong khi biên lãi gộp tăng 5.2% YoY lên mức 38.5%, biên lãi sau thuế giảm mạnh 8.2% YoY xuống mức 8.1% do chi phí lãi vay và chi phí bán hàng tăng mạnh lần lượt 814% YoY và 87% YoY. Mặc dù vậy, biên lãi gộp giảm 58 đcb QoQ do giá năng lượng tăng cao khiến chi phí vận hành cảng tăng. Tuy nhiên, trong cuối Q1-2026, doanh nghiệp đã đưa ra thông báo thêm phí phụ thu, từ đó chúng tôi cho rằng biên lãi gộp của VSC dự kiến phục hồi trong Q2.