VPB (MUA, Giá mục tiêu: 23.100 đồng/cp): Tăng trưởng cao trên nền lợi nhuận thấp điểm cùng kỳ năm trước

TĂNG TRƯỞNG CAO TRÊN NỀN LỢI NHUẬN THẤP ĐIỂM CÙNG KỲ NĂM TRƯỚC

Luận điểm đầu tư

Ø  Triển vọng bứt phá tăng trưởng dựa trên: (i) nền lợi nhuận thấp điểm cùng kỳ; (ii) tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng tiếp tục duy trì ở mức cao; (iii) NIM tiếp tục xu hướng hồi phục; (iv) FE CREDIT có lãi trở lại và đóng góp ngày càng lớn từ VPBankS.

Ø  Nợ xấu sẽ có sự cải thiện giúp giảm bớt áp lực trích lập dự phòng rủi ro tín dụng.

Ø  Kế hoạch chia cổ tức bằng tiền mặt hấp dẫn.

Ø  Định giá hấp dẫn khi P/B hiện thấp hơn trung vị ngành và P/B trung bình 5 năm của cổ phiếu.

Rủi ro

Ø  Chất lượng tài sản không thực sự tốt khi tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 đều thuộc nhóm dẫn đầu trong ngành.

Ø  VPB là ngân hàng có khẩu vị rủi ro rất cao khi tăng trưởng tín dụng tập trung vào các nhóm khách hàng/lĩnh vực có mức độ rủi ro cao hơn so với mặt bằng chung.

1900.1055