➤ Tín dụng tăng tốc: Dư nợ Q1/26 tăng 17.8% YoY, kỳ vọng FY26F đạt 22% nhờ động lực từ bất động sản và SME. Tuy nhiên, huy động vốn tăng chậm khiến áp lực thanh khoản gia tăng.
➤ Biên lợi nhuận thu hẹp: NIM giảm về 3.0% do COF neo cao và CASA suy yếu, trong khi CIR tăng lên 45.9%, phản ánh biên lợi nhuận chưa theo kịp tăng trưởng quy mô.
➤ Định giá còn dư địa: Chất lượng tài sản dần ổn định nhưng bộ đệm rủi ro chưa dày với NPL 2.2% và LLR 58%. TPB hiện giao dịch tại P/B 2026F khoảng 1.1x, tương ứng upside ~46% theo giá mục tiêu 23,493 đồng/cp.