THỊ TRƯỜNG ĐANG TÍCH LŨY TỐT, CỔ PHIẾU GIAO DỊCH TRONG BIÊN ĐỘ HẸP
- Vn-Index tăng điểm nhẹ, hầu hết cổ phiếu giao động trong biên độ hẹp.
- VHM giảm 1.7% đã khiến Vn-Index giảm 1 điểm.
- Một số cổ phiếu và ngành có mức tăng điểm tốt là VNM GAS, hay ngành chứng khoán và bất động sản.
- Thanh khoản giảm nhẹ: 17% cao hơn trung bình 20 phiên, nhưng 2.6% thấp hơn ngày giao dịch liền trước.
- Khối ngoại bán ròng nhẹ, tập trung tại HPG (31 tỷ) PVD (24 tỷ).
ĐÁNH GIÁ TIN TỨC/SỰ KIỆN HÀNG NGÀY
- Thâm hụt thương mại trong tháng 10 của Mỹ đạt 55.5 tỷ USD, cao nhất trong vòng 10 năm, và là tháng thứ 5 tăng liên tiếp. Thâm hụt trương mại của Mỹ với TQ đạt 43.1 tỷ USD, cao nhất lịch sử. Điều này cho thấy, các biện pháp tăng thuế của Tổng Thống Trump dường như không mang lại hiệu quả.
- Tăng trưởng GDP trong quý 4/2018 của Mỹ ước đạt 2.8% yoy và 3.5% qoq.
- OPEC cần thêm 1 ngày thảo luận sau khi Nga từ chối cắt giảm lượng lớn sản lượng dầu. Giá dầu có thể sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới.
- ADB: thị trường trái phiếu Việt Nam tăng trưởng 5% mỗi quý và 15.7% cả năm với giá trị ~53 tỷ USD trong tháng 9/2018. Áp lực giảm giá đồng VND đã tạm thời lắng xuống.
- Tỷ giá USD/VND trên thị trường chợ đen hiện ngang bằng với tỷ giá tại VCB.
DPR - MỖI NGÀY 1 MÃ CỔ PHIẾU
Mô hình kinh doanh:
- DPR là doanh nghiệp cao su thiên nhiên có quy mô lớn thứ 2 trên thị trường, trong đó, mủ cao su và thanh lý gỗ chiếm lần lượt 66% và 12% doanh thu. Do đó, doanh thu và lợi nhuận của DPR phụ thuộc khá nhiều vào diễn biến giá cao su trên thị trường. Ngoài ra, DPR phát triển thêm sản phẩm đệm và gối cao su để hoàn thiện chuỗi sản xuất, tận dụng nguyên liệu cao su tự sản xuất, hiện đóng góp ~5% lợi nhuận với tốc độ tăng trưởng cao ~32%/năm.
- Diện tích vườn cây đang khai thác là 7.131 ha và đang ở độ tuổi cho năng suất cao là 2 tấn/ha. Sản lượng thu mua bên ngoài 3.900 tấn. Giá cao su bình quân năm 2017 là ~41.5 triệu đồng/tấn, cao hơn 36% vs 2016.
- DPR cũng mở rộng diện tích trồng cao su tại Campuchia từ những năm trước và sẽ bắt đầu đạt năng suất cao từ năm 2018-2019:~ 2,400 ha, năng suất ước đạt 1 đến 1.5 tấn/ha.
- DPR cũng có 189 ha đất KCN đang cho thuê, diện tích đã cho thuê chiếm 60%, giá cho thuê 20 usd/m2/50 năm.
- Tập đoàn cao su Việt Nam vẫn đang nắm cổ phần chi phối tại DPR và chưa có kế hoạch thoái vốn.
Triển vọng doanh nghiệp:
- Giá cao su hiện đang giảm khá mạnh sau khi hồi phục trong năm 2017. Hiện giá trung bình 2018 đã giảm ~20% so với mức trung bình của năm 2017 sẽ khiến doanh thu và lợi nhuận giảm sâu.
- Sản lượng gỗ thu mua bên ngoài cũng sẽ giảm mạnh do giá bán giảm sâu, việc thu mua cao su ngoài không mang lại hiệu quả.
- Tuy vậy, hoạt động của DPR cũng còn những điểm sáng: 1) Khu công nghiệp Bắc Đồng Phú đã cho thuê ~15 ha với giá 30-32$/m2, doanh thu dự kiến ~100 tỷ VND/năm; 2) tỷ lệ cổ tức rất cao là ~11%, hoạt động kinh doanh rất ổn định, và 3) chỉ số PE đã ở mức thấp là ~8.6 lần
Sức khỏe tài chính:
Tình hình tài chính của DPR có thể nói là tốt nhất trong ngành cao su tự nhiên: số dư nợ vay rất thấp ~225 bill (6% tổng tài sản), tỷ lệ Vốn/tổng tài sản rất cao ~70%, số dư tiền mặt rất lớn 900 tỷ. Tài sản chủ yếu là tài sản cố định và tài sản dở dang. trong đó, số dư tài sản dở dang đã giảm từ 1,266 tỷ năm 2016 xuống hiện còn 650 tỷ qua tài sản cố định, cho thấy một phần dự án vườn cây tại Campuchia đã đưa vào hoạt động để tăng doanh thu