NKG – LƯỢNG BÁN HÀNG NỘI ĐỊA SUY GIẢM DO CẦU YẾU, XUẤT KHẨU TIẾP ĐÀ KHÓ
Luận điểm đầu tư
- Doanh thu thuần Q1/2026 giảm 20.3% YoY, tương đương tăng nhẹ 4.0% QoQ lên mức 3,261 tỷ đồng. Biên lãi gộp tăng nhẹ 32 đcb QOQ, song giảm mạnh 3.8% YoY xuống mức 2.6%. Doanh thu tài chính đạt gẩn 97 tỷ đồng, tăng 76% QoQ và 107.5% YoY. Lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 67.2% YoY, biên lãi sau thuế giảm 94 đcb YoY xuống mức 0.7% chủ yếu do biên lãi gộp mỏng.
- Tính đến hết Q1/2026, giá trị hàng tồn kho giảm khá mạnh – 18.1% QoQ, tương đương giảm mạnh 26% YoY. Trong đó, hàng mua đang đi đường và nguyên vật liệu giảm mạnh lần lượt ở mức 88.5% và 11.8% QoQ. Giá trị tồn kho thành phẩm gần như đi ngang so với quý trước.
- Xây dựng dở dang tiếp tục tăng do dự án nhà máy Nam Kim Phú Mỹ chậm tiến độ so với dự kiến ban đầu. Kết thúc Q1/2026, xây dựng dở dang của NKG tăng 9.2% QoQ, chủ yếu đến từ dự án nhà máy Nam Kim Phú Mỹ chưa được ghi nhận vào tài sản cố định. Doanh nghiệp dự kiến sẽ đưa vào vận hành giai đoạn 1 của nhà máy trong quý 3/2026 – chậm hơn dự định ban đâu khoảng nửa năm và khai thác thương mại giai đoạn 2 trong năm 2027.