HPG – KẾT QUẢ KINH DOANH TỐT, GHI NHẬN LÃI MỘT LẦN TỪ CHUYỂN NHƯỢNG DỰ ÁN BĐS.
Luận điểm đầu tư
- Doanh thu thuần Q1/2026 tăng mạnh 40.6% YoY, tương đương tăng 14.6% QoQ lên mức 52,901 tỷ đồng, được kéo chủ yếu bởi hoạt động kinh doanh thép tăng 43.5% YoY và tăng 17% QoQ. Biên lãi gộp tăng 1.4% từ mức 14.4% vào Q1/2025 lên 15.8%. Biên lãi sau thuế tăng mạnh lên mức 17.1%.
- Doanh thu tài chính HPG tăng mạnh 12.6 lần YoY, trong đó lãi chuyển nhượng khoản đầu tư dự án KĐT Phố Nối, Hưng Yên có giá trị 4,915.6 tỷ đồng, giúp HPG mở rộng mạnh mẽ lãi trước thuế từ mức 10.2% Q1-2025 lên mức 20.3%.
- Hàng tồn kho giảm 17.6 % QoQ. Trong đó, giá trị hàng mua đi đường và chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang giảm mạnh lần lượt 65.2% và 60.5% QoQ. Nguyên vật liệu tăng nhẹ 0.9% QoQ, hàng tồn kho thành phẩm giảm nhẹ 0.4%. Chúng tôi cho rằng số liệu trên về hàng tồn kho cho thấy chiến lượng quản trị tồn kho hợp lý của HPG trong bối cảnh tồn kho nguyên vật liệu vẫn duy trì ở mức cao nhờ lượng hàng tích trữ giá rẻ từ Q4, hàng tồn kho thành phẩm vẫn duy trì ở mức khả quan, trong bối cảnh giá nguyên liệu thế giới và chi phí vận chuyển đang có xu hướng tăng và biến động khó lường do tình hình chiến sự phức tạp.