THANH KHOẢN THẤP NHẤT 3 NĂM, KHỐI NGOẠI MUA RÒNG TRỞ LẠI SAU 9 PHIÊN
- Vn-Index giảm nhẹ trong suốt thời gian giao dịch, tuy nhiên, áp lực bán đã mạnh hơn từ sau 2h chiều khiến thị trường đóng cửa thấp nhất phiên.
- VIC/BVH tăng điểm không đủ sức cứu chỉ số.
- Thanh khoản giảm xuống mức thấp nhất 3 năm: 20.5% thấp hơn trung bình 20 phiên, và 14% thấp hơn ngày giao dịch liền trước.
- Khối ngoại đã mua ròng trở lại sau 9 liên tiếp bán ròng, tập trung vào VPB (85 tỷ) SBT (56 tỷ). Tuy nhiên, họ vẫn bán ròng VIC (69 tỷ).
ĐÁNH GIÁ TIN TỨC/SỰ KIỆN HÀNG NGÀY
- Trung Quốc kiểm duyệt nội dung báo cáo của giới phân tích kinh tế do đã đưa ra cáo báo cáo chỉ ra tăng trưởng kinh tế chậm lại của Trung Quốc và mối quan hệ khó khăn giữa Trung Quốc và Mỹ.
- Dự trữ dầu của Mỹ tăng thêm 4.9 triệu thùng lên mức 446.91, cao nhất kể từ tháng 12/2017.
- NHNN lên kế hoạch siết chặt đối tượng vay USD, kiểm soát cho vay ngoại tệ của tổ chức tín dụng để chống đô la hóa.
DCM - MỖI NGÀY 1 MÃ CỔ PHIẾU
Mô hình kinh doanh:
- DCM là DN sản xuất phân bón, trong đó, phân Urê và kinh doanh phân bón nhập khẩu chiếm lần lượt 92% và 4% lợi nhuận gộp.
- NVL (trong đó chủ yếu là khí 100% được mua từ GAS) chiếm ~43.6% tổng chi phí sản xuất (thấp hơn nhiều mức 65% của DPM). Lý do là vì trong giai đoạn 2015-2018, GAS bán khí cho DCM với giá ưu đãi để đảm bảo DCM có mức ROE tối thiểu là 12%.
- Đạm ure của DCM có chất lượng tốt hơn của DPM, do đó, giá bán cũng cao hơn đôi chút. Tuy nhiên, mức suất đầu tư của DCM cao gần gấp đôi DPM (công suất tương tự): 779 triệu USD so với 397 triệu USD. Do đó, chi phí khấu hao của DCM rất lớn.
- Công suất hiện tại của DCM là 880K tấn/năm, cao nhất trong ngành và DCM đang hoạt động với 100% công suất.
- Doanh thu của DCM tập trung chủ yếu ở miền Nam, và nước Campuchia.
Tiềm năng tương lai: TRUNG LẬP
- Sản lượng không phải là vấn đề với DCM do công ty đang hoạt động với 100% công suất, và triển vọng ngành nông nghiệp VN vẫn rất tốt.
- Giá dầu/khí năm 2019 dự kiến sẽ giảm so với năm 2018 do nhu cầu thế giới giảm và sản lượng dầu đá phiến tại Mỹ đang tăng nhanh sẽ giúp DCM cải thiện biên lợi nhuận gộp sau 3 năm giảm liên tiếp 2016-2018.
- Tuy nhiên, từ 2019, DCM sẽ không còn được mua khí từ GAS với giá ưu đãi, do đó, dù giá khí thế giới giảm, tỷ suất lợi nhuận gộp của DCM vẫn có thể sẽ tiếp tục giảm.
- Chi phí khấu hao cao, và DCM sẽ khó giảm chi phí sản xuất trên 1 đơn vị sản phẩm do đã hoạt động tối đa công suất.
- DCM được hưởng ưu đãi thuế ở mức chỉ 5% cho đến năm 2025, và 10% giai đoạn 2026-2027. Tuy nhiên, ưu đãi thuế cũng không thể mang lại mức tăng trưởng cao hơn cho DCM.
- Chỉ số định giá của DCM hiện khá hấp dẫn với PE và PB là 8.75 và 0.85
Sức khỏe tài chính:
Tình hình tài chính lành mạnh trên cơ sở số dư tiền mặt lớn ~2.6K tỷ, giá trị tài sản cố định lớn (tiền và tài sản cố định chiếm tới 86% tổng tài sản), và số dư tiền từ sản xuất kinh doanh dương liên tục trong tất cả các năm. Số dư nợ vay tương đối lớn là 2.75K tỷ để đầu tư máy móc, nhưng cũng đã giảm liên tục trong những năm qua.